100次浏览 发布时间：2025-03-20 13:17:13
折现，也叫贴现，是指将未来现金流折算成等价现值的过程。
举个简单的例子帮助大家理解：
今天马上得到100元和一年后的今天得到100元，如何选择？几乎所有人会毫不犹豫地选择前者。理由很简单：马上得到100元，最起码可以存在银行，无论利率高低，一年后连本带息取回至少是大于100元的（不考虑负利率情况发生）。
但如果换一种情况，今天马上得到100元和一年后的今天得到200元，又如何选择呢？多数人可能会更加青睐后者，理由也很简单：一年翻一倍的收益率十分可观，即使今天马上得到了100元，大多数人很难在一年后将其变成200元。
一年后的100元和200元，会让大家毫不犹豫地做出截然不同的选择。那么在100元和200元之间，应该存在某个数值或一个区间，会让人在选择时犹豫不决，而且这个数字或区间对于不同人可能又各不相同。
从资产角度来说，马上得到100元，可以购入理财产品，未来一年获取4%左右的固定收益，一年后变为104元左右；如购入信托，则可获取8%左右的固定收益，但风险或许略高于理财产品；从负债角度来说，马上得到100元，可以提前偿还贷款，未来一年减少5～10元的贷款利息，相当于变相获取了5%～10%的收益。在上述几个数字中简单取一个中间值，比如你认为当前的100元和一年后的106元，基本上是等同的。那么6%这个数字有一个专门的名称，叫作折现率。
折现率，本质是资产未来预计取得的收益率水平，未来可以是一年、三年或者更长。根据公式定义，未来收益的现值=未来收益绝对值/（1+折现率）n，n为与折现率匹配的折现期数（如以年收益率作为折现率，则n=需要折现的年数）；同理，如未来有多笔收益，则现值为每一笔收益折现到当前时点的数值之和。在上面的理财例子中，一年后的104元，等于当前得到的100元，即104/（1+4%）1=100。
绝对估值法的分支有很多，其中使用率较高且便于初学者掌握的，主要是现金股利折现模型（Dividend Discount Model，简称DDM）和自由现金流折现模型（Free Cash Flow for the Firm，简称FCFF）两种。它们都属于广义的现金流折现法（Discounted Cash Flow，简称DCF），分别通过测算上市公司未来的现金股利或自由现金流，实现估算公司股票内在价值的目的。但无论何种方法，理解什么是“折现”都是展开学习的前提。